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新年伊始，创耀科技登陆科创板，这家专注于核心芯片研发的通信企业，是南京动平衡资本投资的第5家上市公司。
动平衡资本设立之初只是南京一家区级科创平台，7年前从国资平台改制而来动平衡资本，专心投早投小，孵化出一片让人眼热的“科创森林”，除了这5家上市公司，还有30多家瞪羚企业、培育独角兽，并通过“以投代招”引进100多个科创项目落户江宁，成为南京创投界的一道别样风景、全国知名的早期投资机构。
早期投资是创新领域最基础、最关键的环节，然而一旦投资失败便“血本无归”，高风险与高成长相伴相生。动平衡八成项目投向早期，在南京天使投资领域实际上承担着引领者、拓荒者的角色。对此管理合伙人何嘉向“新华日报财经”记者说，这不仅源于他们的“创投梦想”，也是他们的“江湖地位”决定的：只有投早投小、扎根江宁，才能在强手如林的创投界杀出一条“血路”。
四个“百分百”，让创投敢于投早投小
江宁天元东路391号三楼，动平衡资本所在地，若不是采访了解，你不会想到，在这里办公的20多位投资经理，大多数毕业于北大、南大、东大、浙大这样的985高校，清一色的理工专业，而且多在企业工作过，是“跨界”来做投资的。
“世有伯乐，然后有千里马。投资经理就是创投界的‘伯乐’，‘好伯乐’比‘千里马’更珍贵。”动平衡资本管理合伙人汤毅达说，他们的投资团队实现了四个“百分百”：百分百拥有“双一流”高校研究生以上学历，百分百为理工科背景，百分百有相关行业背景，百分百做行业研究。他认为，只有这样的投资队伍，方能在浩如烟海的早期项目“慧眼识珠”“沙里淘金”，找寻到具有投资价值和产业前景的天使项目来。
虎年第一周，“新华日报财经”记者在这里“逮”住了这群投资经理，换作平时动平衡资本，是断难找到他们的。“平日里我们不是在出差，就是在出差的路上。”新一代信息技术投资总监朱卓君说，他们成员6个人，人均年调研项目200多个，最后纳入投决的为个位数，堪称“百里挑一”。
然而这“百分之一”却带来“百分百”的爆发力。何嘉介绍，成立7年来，“动平衡”总共投资了120多个项目，除了5家上市公司、30多家瞪羚企业、培育独角兽外，其余大多数项目引来其他创投基金的跟投，乃至在南京创投界形成一个“共识”，只要是动平衡投过的项目，跟投准没错！
“这样的信赖，源于动平衡的四个‘百分百’，基于动平衡的创投业绩。”汤毅达说，动平衡以30亿元政府基金撬动了300多亿元市场化基金，撬动倍数达10倍，但规模跟行业头部还不能比。只有向业界不愿发力、不敢投资同时也是行业痛点的早期项目入手，进行专业调研、精准发力，才能打下自己的一片天地来。
7年下来，动平衡所投基金项目年化综合收益率高达40%，创下了创投界若干“第一”和“唯一”：“美妆防晒第一股”科思股份，全国首家“生态环境治理业”科创板上市企业万德斯，南京市第一批瞪羚企业悠阔电气，国内最早进入云原生安全的厂商之一小佑科技……翻开企业投资人名单，均可见到动平衡资本的敏捷身手。
“泡”在行业内，方能练就“火眼金睛”
“双一流”高校研究生以上学历、理工科背景、行业背景、行业研究——这四个“百分百”，对投资人项目选择到底有怎样的助力？
2021年9月，成立仅1个月的天玑济世生物获得天使轮融资，动平衡生物医药投资经理袁蒙蒙将初始资金“送上门”时，项目尚在实验阶段。“我们相中的是这个项目在蛋白降解原创靶向药上的技术先进性，以及在肾病、肿瘤诊治中的应用前景。”动平衡生物医药投资总监许泽安说。
毕业于北京大学药物化学专业的袁蒙蒙，对行业科研动态了如指掌，第一时间发现浙江大学蛋白降解技术在新药中的应用突破，主动上门对接，多番接触一拍即合——公司成立第一时间，双方签订协议，融资2000万元用于研发。
在加入动平衡资本前，动平衡业务合伙人罗鸣是一家OLED创业公司核心技术成员，这段经历积淀了他对相关产业的深刻理解，也萌发了他挖掘新项目投资新企业的念头。2018年，罗鸣出差北京，听闻中科院微电子所专家朱阳军下海创业，当天便联系见面。
“他简直是一个‘六边形战士’，在创业者中千里挑一。”罗鸣认为朱阳军有“独门绝技”（科研项目），有创业热情，有商业头脑，过去履历也很好，是值得投资的优质创始人。
专业背景和行业经历，让罗鸣与朱阳军“情投意合”“一拍即合”。对于朱阳军来说，罗鸣是“懂他的人”，“他和我一样看好新型功率半导体器件，理解我们从研究迈入市场的艰难，认可我们做的事情。”
“投资领域不缺有钱的机构，但需要懂市场、懂行业、懂创业者的投资人。” 汤毅达说，在创投早期阶段，投资人对行业发展前景、项目科技含量的洞察尤为重要，这是项目能否成功并具有爆发力的关键。所以动平衡不是盲目出牌，投资经理们常年“泡”在相关行业里，紧盯国内外科研前沿研究，关注行业动态，参加各类学术研讨、跑园区跑项目，脑海里绘就一幅覆盖全国一二线城市的“项目图谱”，再结合江宁和南京的产业链条“按图索骥”，方才练就一双双“百里挑一”的“火眼金睛”。
市场化改革，让创投公司涅槃新生
专注细分领域，专心投早投小，让动平衡在高风险的天使投资领域获得了高成长：创耀科技目前市值57亿；迈拓股份市值约40亿，估值是动平衡投资时的八九倍；天玑济世生物投资3个月后，估值上涨50%；成立于2017年的易安联，营收破亿，融资六轮，动平衡资本为天使轮唯一投资方……
何嘉认为，动平衡得益于江宁创新创业的大环境，以及公司在细分领域的专注与关注，能够在高风险的早期投资领域打下一片天地，根子上来自改革的力量，塑就了企业深耕天使投资的机制、胆略与决心。
何嘉表示，改制前的动平衡资本是江宁科创投集团投资研发部，当时好不容易培养出一位投资经理，就被同行挖走了，再培养、再被挖走……为突破困局，2015年，政府参股支持、实行市场化运营的动平衡资本成立，投资合伙人持股65%，给予投资团队充分的决策和支配权。
改制后的动平衡，企业发展前景、个人预期收益与事业发展理想“同频共振”。当创投界竞相扎堆中后期项目，而高风险的早期投资少有人问津时，他们制定了一整套定位早期项目投资的发展规划、人才队伍和体制机制。为养成投资经理的“责任心”和“风险意识”，动平衡建立了“个人强制跟投”制度，这种类似“风险抵押金”的制度设计，让他们分享项目成功的预期回报，也要承担项目失败的个人损失。
因此，动平衡尽管没有头部基金的“财大气粗”，却练就市场化基金的“筋骨肉”和“毒辣眼光”。2015年起，动平衡投资当时还很“冷门”的网络安全赛道，吸引赛宁网安、易安联等一批“潜在种子”入驻未来科技城，如今均入选江苏“潜在独角兽”企业榜单，形成这座产业园区的新兴产业集群。
“这种把创新种子变成科技企业、把创投事业融入区域发展的成果，给投资人带来的成就感、获得感、幸福感，是再高的投资收益也无法比拟的。”从行业人变成投资人，从经营一个企业到培育一批企业，罗鸣最大的感受是个人的发展汇入科技创业的时代洪流，这也正是动平衡一直追求的价值观。
文字采写丨新华日报财经记者陈娴 詹超 顾巍钟
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