12大财经关键词：不设GDP预期目标，赤字率3.6%以上，发行万亿特别国债

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来源丨中国证券报（xhszzb）

5月22日，十三届全国人大三次会议开幕。国务院总理李克强向大会作政府工作报告。

“要坚决把减税降费政策落到企业，留得青山，赢得未来。”政府工作报告强调，要加大减税降费力度，预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。

今年的政府工作报告不仅篇幅大幅压缩，而且在宏观经济目标设定和政策措施方面有不少新提法、新看点，不设经济增速目标、赤字率破3%、发行特别国债都是历史罕见。

梳理了12大财经关键词，透视今年经济改革发展。

不设全年经济增速具体目标

根据政府工作报告，今年没有提出全年经济增速具体目标。

解读：从上世纪90年代以来，经济增长预期目标或为具体数据，或为区间数据，此次政府工作报告是首次不设预期目标。这主要是因为海外疫情和经贸形势存在较大不确定性，不设具体目标更能体现灵活性，更有利于增强调控主动性，把主要精力集中在疫情防控和经济恢复发展上。当然，不设预期目标不等于不要经济增长，“六保”需要经济增长守住底线，以保求稳，稳中求进。

赤字率3.6%以上

根据政府工作报告，今年赤字率拟按3.6％以上安排。

解读：赤字率突破3%是改革开放以来的首次。此前，我国预算财政赤字率最高仅是2016年、2017年连续两年的3%。今年赤字率安排比去年提高0.8个百分点，赤字规模约为3.76万亿元，比去年增加1万亿元规模。这些资金将注重发挥杠杆作用、乘数效应，为稳增长提供充沛的资金动力，体现了财政政策更加积极有为。

特别国债1万亿

根据政府工作报告，今年将发行1万亿元特别国债。此外，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元。

解读：发行特别国债也是史上少见。这是第三次发行特别国债，前两次分别为1998年补充四大行资本金，首次发行2700亿元特别国债；2007年发行1.55万亿元，对冲外汇占款增加，组建中投公司，且于2017年续发行6964亿元。此次特别国债是抗疫特别国债，主要用于地方公共卫生等基础设施及抗疫相关支出，并预留一部分用于支持基层特殊困难。市场人士认为，此次特别国债的发行方式尚未明确，值得关注。

创新直达实体经济货币政策工具

政府工作报告提出，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。

解读：今年以来，央行三次降低存款准备金率，释放了1.75万亿元长期资金，春节后投放短期流动性1.7万亿元，流动性保持了合理充裕。值得注意的是，创新直达实体经济的货币政策工具是一个新提法。业内专家分析，此举一方面是要强调疏通货币政策传导机制，提升有效性，增强企业获得贷款的便利性，降低贷款利率；另一方面也是要加大应急融资支持。

创业板注册制改革

政府工作报告提出，改革创业板并试点注册制。

解读：今年政府工作报告关于资本市场的表述大幅缩减，仅此一句。而去年的政府工作报告提出，要改革完善资本市场基础制度预期目标，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重，设立科创板并试点注册制等均有所涉及。这意味着创业板注册制改革将是今年资本市场改革的重中之重。目前，创业板注册制改革已经启动，各环节准备工作正有序进行，业内预期三季度有望落地。

新基建投资

政府工作报告：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。

解读：新基建投资既有利于短期稳增长，又有利于中长期调结构。国家发改委认为，新型基础设施主要包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施三方面。业内专家测算，5G、工业互联网、人工智能等新基建的投资今年或达万亿元水平。

新增减负超过2.5万亿元

根据政府工作报告，预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。

解读：减税降费是应对经济下行压力的关键之举。市场主体是经济运行最基本的单位，保住市场主体，才能保住就业、保住民生。有关部门通过“减税降费”降成本等一系列政策措施，帮扶企业尤其是中小微企业渡过难关。一季度全国累计实现减税降费7428亿元。未来，相关部门将进一步出台精准、有力度、阶段性的助企纾困政策，加快推动各类企业复工复产和经济社会恢复正常运行。

国企改革三年行动

政府工作报告提出，实施国企改革三年行动。完善国资监管体制，深化混合所有制改革。基本完成剥离办社会职能和解决历史遗留问题。国企要聚焦主责主业，健全市场化经营机制，提高核心竞争力。

解读：国务院国资委相关负责人此前表示，国企改革三年行动方案已经形成了初步方案，正在履行审批程序。今年将是落实三年行动方案的第一年。未来将在积极稳妥分层分类深化混合所有制改革、推动战略性重组和专业化整合、推动专项工程等改革重点领域发力，资本市场将是国企改革加速推进的重要抓手。

房住不炒、因城施策

政府工作报告提出，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。

解读：当前实体经济下行压力较大，此时仍要保持政策定力，坚持“房住不炒”的政策基调，中央的房地产金融政策保持连续性、一致性、稳定性。在地方层面，各地因城施策更加灵活，优化调控政策，稳定市场预期。各地房地产市场的分化会与城市管理水平、医疗资源配置等因素联系得更紧密。

城镇新增就业900万人以上

根据政府工作报告，新增城镇就业900万人以上，城镇调查失业率6%左右，城镇登记失业率5.5%左右。

解读：就业是“六稳”与“六保”之首。面对疫情带来的挑战，中央加大政策扶持力度，让企业得到更多实惠，稳定就业岗位预期目标，减轻疫情对劳动者就业和收入的影响，保障基本民生。地方加紧贯彻落实，社会各界共同行动，正在开展一场“稳就业、保就业”的保卫战。

CPI涨幅3.5%左右

根据政府工作报告，居民消费价格涨幅3.5%左右。

解读：这考虑到了去年物价翘尾因素影响较大、疫情影响下的新涨价因素等多重影响，今年物价仍面临一定的结构性压力。但随着猪肉供给增加，猪价下跌态势开始显现，物价不存在全面上涨基础。更值得注意的是，PPI连续下跌显示工业品通缩压力有所加大，需要有所防范。