对赌协议到底是个啥？
在股权融资股权投资的过程中，投融资双方一般都会签订对赌协议。对赌协议到底是个啥？对赌协议又称估值调整条款，指点公司也就是融资方控股股东向投资方承诺未实现约定的经营指标，如净利润、主营业务收入等或者不能实现上市、被并购目标，或者出现其他影响估值的情形时，比如丧失业务资质、重大违约等。对于约定的投资价格进行调整或者提前退出协议。
对赌的主要内容一般是经营业绩和上市时间。对赌的结果主要有两种：一种是现金补偿或者股权补偿。当标的公司的实际经营指标低于承诺的经营指标，则控股股东应当向投资方进行现金补偿，或者以等额标的公司股权进行股权补偿。另一种对赌的结果是股权回购。
如果在约定的期限内，标的公司的业绩达不到约定的要求，或者不能实现上市或者被并购目标，投资方有权要求控股股东，其他股东购买其持有的标的公司的股权以实现退出。
对赌协议一般是投资人与标的公司的控股股东实际控制人进行对赌签署的协议。投资人不能与标的公司对赌，投资人与标的公司对赌签署的对赌协议是无效的，不受法律保护的。2011年3月6日，瑞植投资等9家投资机构，同江苏乐园新材料公司股东朱立起，鼎发公司签订了乐园新材增资协议股东退出机制协议，约定瑞植投资等9家投资机构，以货币形式投资乐园新材1.3亿元，当日还签署了乐园新材股东退出机制协议，增资协议之补偿协议。
协议约定：如果出现乐园公司在2012年12月31日前没有成功实现合格上市，或已存在2013年12月31日前无法上市的情形时，各增资方有权要求现有股东以现金方式回购各增资方所持的全部或部分公司股权。
本案例对赌的就是上市时间，由于乐园公司未能在2012年12月31日前取得证监会核准上市，且在2013年12月31日前不可能符合上市条件。触发对赌协议生效条件，瑞植投资于2013年3月21日，要求股东朱立起，鼎发公司按时足额支付股权回购价款，后因股东一直拒绝支付股权回购款。
瑞讽投资于2013年5月2日向法院提起诉讼，上海市第一中级人民法院通过审理判定回购条款有效。乐园公司股东朱立起，鼎发公司应按时足额支付股权回购价款。
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