阿根廷华人在线3月20日讯 从目前经济形势来看，2022年的通货膨胀率可能比官方美元和黑市美元的汇率上升得要更多。政府曾经一直偏爱美元汇率滞后的经济形势，如今利率将再次调升，官方美元上调比率将低于阿根廷的通货膨胀率预期。那么，黑市美元汇率到今年年底会如何变化呢？这是许多阿根廷人关心的问题。
与国际货币基金组织达成的协议已经在国会表决通过
斯蒂法诺：如果一切顺利的话，国际货币基金组织董事会将会在下周一顺利批准协议，并会在下周支付新的贷款，央行的外汇储备将会从370.38亿美元升到470亿美元左右。
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这是否可以拟制黑市美元的涨价趋势呢？
斯蒂法诺：我认为会这样。根据中央银行的资产负债表显示，截至3月7日，负债货币为8.4兆比索，如果外汇储备金上升到470亿美元，美元汇率有可能降到180比索。
黑市美元会在200比索左右徘徊吗？
斯蒂法诺：我认为央行美元储备会在420亿美元左右，这意味着1美元兑换200比索将是合理的价位。
黑市美元和官方美元之间的差距能否降到40%？
斯蒂法诺：不可能，加税的官价美元价格是189比索，适用于信用卡消费的美元兑换汇率，它是官方美元加上国家税和所得税预扣款。黑市美元或是股市美元将很难低于189比索。
两者的差距会是多少呢？
斯蒂法诺：黑市美元在200比索时，两者的差距为82.6%。我认为差距很难缩小，但一切将取决于阿尔贝托-费尔南德斯政府的经济措施。
如果银行定期利率上调，贷款利率会上升吗？
斯蒂法诺：贷款利率将会开始上调，这将意味着可能会出售美元，以供应公司的日常运营资本。
央行升息措施能否拟制市场物价吗？
斯蒂法诺：有可能，许多企业会以较低的价格出售商品，以取得收支平衡。
而一旦达到平衡后呢？
斯蒂法诺：市场将会把多出的比索利润用于购买美元，因为这个政府并没有给投资人足够的信心。平衡会再次打破，因为阿根廷政府给人的印象就是无法兑现与国际货币基金组织达成的协议。许多人认为，政府现在同意与该组织签署协议只是权宜之计，免得违约风暴再次降临阿根廷。
与国际货币基金组织达成协议的好处有哪些？
斯蒂法诺：协议可对短期债务进行重组，并提供长期再融资。协议可使公共部门能够有序运作，以便为财政赤字提供具体的资金。协议还注入了50亿美金用于支付进口。
与国际货币基金组织达成协议的不利之处？
斯蒂法诺：我认为协议基于一个没有竞争力的汇率，忽略了阿根廷经济的结构性问题，并假设阿根廷将保持与2021年类似的出口水平阿根廷比索兑换美金，实际上这将是很难实现的。
为什么阿根廷可能会违反协议？
斯蒂法诺：由于缺乏为私营部门进口提供美元，将会影响经济增长，在我看来，如果阿根廷经济无法实现增长的话，将很难实现财政赤字目标。另一方面，中央银行的负债货币为8.4兆比索，并且正在以越来越高的利率进行再融资。到今年年底，预计基础货币和负债货币总和将达到12兆比索左右，储备金可能达到420亿美元左右，从而使平衡美元汇率达到286比索。
结论
– 阿根廷政府在政治上处于弱势，然而，在未来几个月，它将会获得非常重要的美元现金流，包括国际货币基金组织的贷款、中国的货币互换、采矿业的投资，以及大豆和玉米出口的外汇清算。
– 我们不相信总统会通过增加出口税来与农业组织对抗；执政联盟正面临虚弱期，内部对抗，总统和他的副总统之间存着非常大的裂痕。政府也没有关闭肉类或乳制品出口的回旋余地。全球牛奶供应量在下降，奶粉价格将会飙升，这对乳品企业来说应该是个利好消息，他们必须捍卫自己产品的价格。
– 政府的核心问题是在2022年很难重塑投资人的信心阿根廷比索兑换美金，所以很难指望经济经济会有显著改善。2023年，未来的新政府将不得不为现政府买单。
– 我们认为，通货膨胀的急剧上升将会扭曲美元的相对价格，因此，我们必须非常注意的一个现象是，黑市美元在最近几年上涨了12倍，而其他资产的增长速度则较慢。
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