国有企业在我国社会主体市场经济中占据重要地位,在我国各大企业不断发展的过程中,国有企业在增加就业岗位和税收等方面表现的作用也越来越突出,能够促进我国社会经济发展。相关调查研究表明,国有企业在债务融资方面存在一定的风险。针对此情况,本文对国有企业债务融资风险进行深入探索,提出具有针对性和有效性的债务融资风险防范策略,这对于推动我国国有企业的持续稳定发展来说意义重大。
01债务融资及债务融资风险概述
1. 债务融资概述
债务融资是指企业在发展过程中按照约定的资金使用渠道,由相关机构注资人或个人进行债券及票据的发售,并且按照约定向债权人偿付本息的一种资金融通行为。债务融资的主要特点为流通性、可逆性及短期性。与股权融资相比较,债务融资与其之间存在较多的不同之处,主要表现在以下3个方面:
第一,企业通过举债形式所筹集的款项,对其只拥有使用权,并没有所有权,而企业通过股权形式筹集的款项除了拥有使用权之外,其同样拥有相应的所有权。
第二,因为采用举债形式筹集的资金,相关债权人只针对举债资金开展相应的监督工作,所以原有股权结构通常不容易动摇,同时企业原有的控制权也不会因此而削减。而股权融资和其之间恰好完全相反,除了会对股东的股权比例造成影响,原有的股权结构也会发生变化。
第三,从使用限制的角度而言,企业通过债务融资方式筹集的资金要求完全根据约定实现,必须按照所约定的时间归还本息。而股权融资方式与债务融资方式恰好相反,其所筹集的资金不需要进行归还,同时也能够自由分配资金,定期向股东派息分红。
2. 债务融资风险概述
债务融资风险指的是企业因开展相关债务融资活动而无法偿债能力的可能性,或者企业获取收益的不确定性。具体来说,因为举债导致企业不具备足够的流动性,从而没有能力偿还债务偿还;或者企业在开展债务融资之后,经营不佳导致亏损,出现收益大幅度降低。实际企业债务融资风险通常包括3个方面:
第一,无法在预期内筹集足够的资金而对企业的正常运行以及战略实施方面造成不利影响的风险;
第二,企业在完成资金的筹集之后,经营不当或资金分配不合理导致自身不具备足够的偿债能力,或者无法在约定的时间内进行债务偿还,最终造成资金链断裂;
第三,企业所采用的资金筹集方式缺乏合理性导致自身及利益相关者受到损失的可能。因此,制定和严格执行有效的债务融资风险防范对策对债务融资而言尤为重要。
02国有企业债务融资风险方法对策
政府层面
1.建立服务型政府机制,加强市场经济体制改革
一般而言,国有企业债务融资风险受高管政治关联所产生的正向影响非常明显,与企业债务融资水平之间存在着相应联系,如政府部门在企业债务融资方面出现的缺乏合理性的干预,会从整体上减弱企业的自主融资能力,从而影响融资风险及行业发展前景。针对此种情况,政府部门应积极转变自身所扮演角色,减少对企业不合理的干预,建立合理完善的服务型机制,从根本上切断企业任职和政府之间存在的关联,以此推动国有企业的管理者改变政治化片面发展方向,朝着专业化及市场化方向迈进。
2.加大银行业改革力度,促进企业融资合理化
基于我国经济特色,国有企业拥有非常明显的融资优势,而民营企业在融资方面常常会存在一定难度。民营企业与国有企业一样,同为社会经济的重要组成部分,其发展直接影响社会经济的发展。因此,本文在分析国有企业债务风险的同时,仍会同步在宏观政治层面关注民营企业的发展诉求。针对此种情况,政治关联逐渐成为有效缓解民营企业融资困难问题的“非正规手段”。基于此,政府部门应积极推进我国银行业的改革工作,合理制定相关政策,创建更多的良性融资平台,促进企业融资合理化,最大限度地降低融资差异,提高银行与企业之间展开融资活动的规范性。
金融机构层面
1.严格落实审批程序和信贷标准,合理贷款
银行在日常运营过程中主要以信贷活动为主,采用科学方法进行研究并落实融资投放。在企业有意通过银行或相关机构融资时,银行或其他相关金融机构应当做到严格落实相关审批程序,根据信贷标准开展审批工作,将企业的融资意向和融资项目视为重点,做好相关调查工作,准确评价相关企业的资质及信用水平,以此作为重要依据开展企业的融资策划相关工作。除此之外,通过积极落实企业信息用水平和资质评价方法,例如采用贷审分离制度,为贷款的合理性提供有效保障,从整体上减少企业在债务融资方面的风险。
2.做好资金使用监督,保证专款专用
此方面主要有两个方面的含义:
一方面,银行扮演着重要的被融资方角色,向企业发放贷款后,还应监督企业资金应用情况,如企业对资金用途的安排,判断企业有无按照签订的贷款合同条款约定做到专款专用,若发现企业出现对资金随意挪用的现象应该严格阻止;
另一方面,银行还扮演着除融资双方之外的第三方角色,也就是中介方或者市场监督方,拥有相应的权利和义务做好融资双方贷款资金使用情况的监督工作,保证款项使用监督工作开展的效果,除了可以有效降减融资双方在信用层面存在的风险,也能够为企业的专款专用提供有效保障,有效规避融资风险,提升对融资风险防控的效力。
3.建立完善的信贷风险评价体系及风险预警机制
在创建信贷风险评价体系过程中,银行应该深入研究贷款对象,也就是企业。
第一,充分考虑所在区域的经济发展情况、行业发展情趋势、政府出台的扶持政策,以及其他宏观层面等因素,在此基础上针对企业的贷款偿付水平制定偿债及盈利能力等指标,构成完善的信贷风险评价体系;
第二,创建信贷风险预警机制,应当拥有风险预警数据库及完善的风险组织管理体系等内容,在此基础上加大力度开展风险预警相关人才的培养及引进工作,加强对风险预警计算方法及计量模型的优化,从而有效考量所建立的信贷风险预警机制。
国有企业层面
1.保证融资规划效果,确定合理融资规模
国有企业通过融资获取资源的同时,也面临相应的融资风险。第一,在指定融资规划和融资规模的过程中,除了包含债务融资规划方面的内容,同样也需要注重总体的融资规划;第二,需要充分保障债务融资规模确定的合理性,准确把握融资机会;第三,需要注重企业总体融资规模的合理化确定,这是实现有效降减债务融资风险的重要基础。针对债务融资,国有企业应该以自身对资金的实际需求量作为主要依据,结合自身资产规模进行考虑,保证债务融资规模确定的合理性,适量开展负债经营。围绕企业的经营情况、发展前景并结合目前的财务状况进行债务规模及负债比率的确定。简单来说,实际工作当中应该尽量应用更加稳健的融资手段。此外,还需强化国有企业内部资金预算管理制度,保持合理的融资规模,在确保满足企业日常经营需求的同时,避免因过度融资引发财务杠杆风险。
2.拓宽融资渠道,实现融资资源合理化应用
对一些发达国家来说,一方面,其所拥有的金融体系相对较为完善,在这样的情况下,股权融资方式逐渐成为企业重要的资金筹集来源;另一方面,发达国家采用的债务融资形式也通常划分为多个等级或多个源头的信贷资金,采用不同形式有效结合的方式。对我国国有企业而言,其同样应在融资渠道的拓宽方面给予足够重视,有效落实此项工作,合理使用原有融资资源,通过股权融资和债务融资之间的有效融合,采用共同开展内部融资和外部融资的方式,使融资更具多样性,在此基础上建立科学的融资模式,将其充分落实到实际工作中,实现对融资风险的有效规避,优化债务结构。
3.加强债务融资结构的优化,节约债务融资成本
债务融资风险和债务融资结构之间存在不可分割的联系,同时其也深受债务融资成本的影响。对此,国有企业应加大力度开展对债务融资结构的优化工作,最大程度减少债务融资方面的成本投入,这也是实现债务融资风险规避的有效手段。加强债务融资结构的优化,针对国有企业来说,短期债务和长期债务之间所产生的风险及收益也不一样。其中,短期债务的特点主要表现在期限相对较短,因此企业在还款方面往往压力较大,但其同样具有债务融资成本低等优势。而长期债务还款期限较长,能有效减轻企业的短期还款压力,但其利率相对较高,因而债务融资成本也较高。另外,对于债务结构的优化,国有企业债务来源若在此方面过度集中,除了很有可能会受到不利影响,还有可能会出现偿付危机。所以现实当中可采用债务来源多渠道的方式来分散债务风险,进而提高风险规避效果。
4.强化企业内债务融资管理力度,树立风险防范意识
国有企业应健全内部的债务融资管理制度,建立完善的内控体系。基于企业背景存在一定特殊性,国有企业需将政府政策导向和社会发展建设需要、自身发展诉求相结合,在此基础上建立合理的债务融资管理机制,规范融资程序及监督机制,强化企业内债务融资管理力度;同时,国有企业管理层应当对债务风险有更清晰透彻的认知,充分识别债务融资风险,避免出现投资决策失误情况,以便更深入、更有效履行国企担当。另外,国有企业在建立规范的企业融资机制、规范债务管理的同时,还需树立正确的债务风险防控意识及承担意识,建立风险预估体系和风险防范机制,通过搭建风险预警机制、风险应急处置机制、考核问责机制等措施制定有效的风险规避方案,实现债务风险动态管控。
社会监督层面
国有企业债务融资风险防范还需围绕社会监管层面出发。在组织形式方面,一是要主动开展监督,主动构成相应的社会性组织,据此开展国有企业的监督工作,主要监督内容为企业的发展状况和债务融资情况,发挥对企业开展债务融资活动方面的约束作用,推动其朝着正确的债务融资方向迈进,以此来有效减少企业所面临的债务融资风险;二是要建立更具组织性以及规范性的监督机制,此方面监督机制通常具有广泛性的特点,需要相关专家,如审计师或税务师等,对其做好核查工作,从企业的实际融资情况出发,对各方面进行梳理及分析,总结相关信息,以便将其作为相关投资的重要依据,有效限制国有企业在融资方面出现的不合理行为,这对于推动国有企业融资活动的规范性、科学性开展来说具有非常积极的意义,进而有效减少其所面临的债务融资风险。
总而言之,债务融资作为国有企业发展过程中非常重要的一项内容,对于国有企业推进生产经营良性发展具有重要意义。在国有企业实际开展融资活动期间,应该从自身实际发展情况出发,结合多方面因素进行考虑,更要认识和考虑债务融资所带来的风险,在此基础上制订更具科学性与合理性的融资方案,保证融资风险防范工作的开展效果,充分发挥债务融资的最佳作用,这对于推动企业的持续稳定发展来说意义重大。
小笔记
资金管理国际联合认证项目（ACT & EFMAC JOINT CERTIFICATION PROGRAMME）是特许企业资金管理协会（ACT）与中国企业财务管理协会（EFMAC）赋能职业成长的国际合作项目国有企业固定资产管理办法，将国际上广泛认可的ACT资金管理职业能力框架与中国企业资金管理发展实际情况相结合，在中国和“一带一路”沿线国家推出，共同培养和认证企业资金管理领域的业界精英。
ACT与ACCA，CIMA同属英国皇家特许的国际组织，ACT认证是全球资金管理职业能力认证的标杆国有企业固定资产管理办法，涵盖企业现金流动性管理、资金运营管理、资金风控管理和投融资管理等当今企业资金管理人员所必需的专业知识与能力。
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